：2.06/-0.35pct。9M24公司运营现金流净额3.27亿元，同比少流入4.25亿元，其间24Q3完结净额3.72亿元，同比多流入2.74亿元，收/付现比分别为96.6%/82.3%，同比-5.75/-13.80pct。盈余猜测与估值考虑到今年以来需求承压，职业竞赛加重，毛利率有所降。”

  1.公司发布三季报：9M24完结盈余收入159亿元，同比-6.37%，归母净利/扣非归母净利6.55/3.57亿元，同比-26.29%/-48.98%，24Q3单季完结盈余收入56亿元，同比-5.69%，归母净利/扣非归母净利2.28/1.21亿元，同比-32.37%/-51.64%，归母净利超越咱们的预期（1.64亿元），首要系Q3研制开销低于预期，叠加所得税返还，导致吨净利超越预期。

  2.咱们以为公司24Q3新签定单显现需求有所改进，验证龙头需求具有稳健性，未来跟着智能化改造逐渐完结，研制费用影响有望减小，产能利用率有望康复爬坡趋势，保持“买入”评级。

  3.24Q3需求小幅改进，毛利率承压连累吨净利9M24公司新签定单219亿元，同比-4.34%，钢结构产品产量约325万吨，同比+1.43%。

  4.24Q3新签定单74.4亿元，同比-4.15%，因为Q3钢价（板材季度均价）同比跌落11.04%，环比Q2跌落7.81%，估计实践接受量同环比均完结小幅增加。

  7.咱们测算24Q1/Q2/Q3公司钢结构产品吨净利95/125/105元/吨（全体扣非归母测算），同比-38.84%/-51.63%/-52.32%，咱们判别首要系一方面职业竞赛加重毛利率下滑，另一方面废钢出售量或有削减。

  11.盈余猜测与估值考虑到今年以来需求承压，职业竞赛加重，毛利率有所下降，咱们调整公司24-26年归母净利润猜测为8.7/9.6/10.7亿元（前值9.8/10.6/11.7亿元），可比公司25年wind共同预期均值13xPE，认可给予公司25年13xPE，目标价18.02元（前值14.26元），保持“买入”评级。

  12.危险提示：原材料钢材商场价格动摇的危险；商场之间的竞赛危险；劳动力紧缺危险。

  国泰君安-伊之密-300415-2024年三季度成绩点评：成绩超预期，看好公司国际化和高端化发展

  长江证券-冰轮环境-000811-2024Q3点评：Q3营收同比降16.5，静待订单拐点

  国泰君安-华利集团-300979-2024年三季报点评：Q3收入契合预期，客户多点发力引领职业

  国盛证券-赛特新材-688398-盈余阶段性动摇，以旧换新方针加码订单有望改进

  德邦证券-宝武镁业-002182-成绩短期受镁价跌落影响承压，深加工产品销量同比增加

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